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除權是什么意思 熊市是什么意思

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所謂“熊市”，最普通的百思特網定義就是較之峰值下跌20% 。那么，該如何判斷美國股市大盤是否進入了熊市呢？盡管可以使用的指數有若干個，但是大多數人往往都會選擇道指或者標普500指數 。
芝加哥商品交易所的專家伊沃里奧（Jim 百思特網Iuorio）在TheStreet刊文稱，投資者之所以會選擇標普500指數，是因為它的覆蓋面要比道指寬闊許多，而波動又沒有大幅度傾向于科技板塊的納指那么劇烈 。1999年以來，標普500指數總計出現過三次熊市，而每一次熊市的起因都各自不同 。2000年是因為科技股泡沫破滅，2007年是因為房地產泡沫破滅，這兩次的規模和破壞力都要比2011年那次歐元區危機造成的迷你熊市嚴重得多 。事實上，不單單是每一次熊市各有緣起，它們各自之后發生的牛市，也都具有自己獨特的一面 。
任何資產的價格，基本上都是由三方面因素決定的，即敘事、情緒和市場頭寸 。所謂敘事，指的是那些基本面方面的因素 。比如，諸如經濟狀況的改善，消費者需求的增長、新技術的發展和低利率等都有能力托起一場牛市，而這些都屬于敘事的范疇 。
所謂情緒，指的是投資者當中的廣泛信念，比如大家都覺得自己如果不盡快買進，就可能錯失巨大的回報 。在這方面，比特幣近年的行情就是個極為鮮活的例子，大家最初將其視為一種有趣的新技術，后來將其視作是一種資產，再后來……
相比之下，所謂市場頭寸就是普通投資者不那么容易理解的一個概念了 。簡而言之，這就意味著有些時候，價格之所以會由漲轉跌，就是因為所有的潛在買家都已經入場，不再有新的資金加入進來了 。在這方面，最經典的一個故事就是老肯尼迪（Joe Kennedy）發現百思特網，連給自己擦鞋的小孩子都在投資股票了，于是他立即做出決定，拋掉了自己的全部股票投資 。
近二十年間的三次熊市，較大的那兩次都是在出現明顯的資產泡沫之后發生的 。盡管在這里說“明顯”可能會被斥責為后見之明，但所謂泡沫就是如此，所有人都知道那是泡沫，但是沒有人能夠預見到破滅的時間 。這些泡沫都是前述三方面的因素在相當長時期內火力全開的結果 。
第一次是因為互聯網新技術的崛起，而第二次是因為房地產價格從不回頭地一路上漲，這些誘使投資者開始相信牛市不會再有結束的一天 。當所有普通人都押上自己能夠押上的全部賭注，去豪賭科技股和房地產時，狂熱也就達到了頂點 。于是，風向急轉，從所有人都極度看漲變成所有人都極度看空，奪路而逃 。下一階段就是保證金追繳下的強行賣出 。
2000年那次熊市的最底部，標普500指數下跌了51%之多，而2007年的那次更下跌了58% 。相比之下，2011年的那次則要溫和得多，這主要是因為當時只是基本面出了問題，情緒和頭寸并未“熱心配合” 。
那么，將這些例子拿來和2018年的情況進行對比，能夠得出怎樣的結論呢？在2018年當中，市場經歷了兩波超過12%的下挫，那么，這是否就意味著盤整已經演變為不容置疑的熊市呢？那就首先必須回答一系列關鍵的問題 。
基本面是否已經變化？
是的 。利率已經上漲，意味著在投資者那里，股票迎來了新的競爭對手 。國際貿易關系也高度緊張，可能造成怎樣的后果，目前還難以逆料 。
市場情緒是否已經變化？
是的 。當下的環境中，看上去恐懼和憂慮正在逐漸抬頭，芝加哥商品交易所的股票期權波動幅度的強烈提升就是證據 。
市場頭寸是否已經到了可以推動大幅度下跌的地步？
還沒有 。當前疲軟行情發生前的局面與其說是接近于那兩次大熊市，還不如說是和2011年更加類似 。
【除權是什么意思 熊市是什么意思】綜上所述，現在投資者確實有足夠多的東西值得擔心，而熊市發生的可能性也是實實在在的 。只不過，大家需要明白的是，并不是所有熊市都會像2000年和2007年那么極端，那么可怕 。

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