根據短期菲利普斯曲線，兩者是負相關關系 ， 可以用總需求供給解釋，在短期中物品與勞務的總需求增加引起物價上漲，產量增加 。產量越多，意味著就業越多，失業率下降，物價上漲引起通貨膨脹，因此，總需求變動在短期中使通貨膨脹和失業反方向變動 。
而在長期菲利普斯曲線中，失業率與通貨膨脹無關 ， 失業率為自然失業率 。在長期中 ， 總供給量只取決于它的勞動、資本和自然資源的供給，以及生產技術，因此總供給量不變 ， 就業量不變，失業率不變，為經濟摩擦下的自然失業率 。
【失業率和通貨膨脹率的關系】通貨膨脹是造成一國貨幣貶值的物價上漲 。通貨膨脹和一般物價上漲的本質區別：一般物價上漲是指某個、某些商品因為供求失衡造成物價暫時、局部、可逆的上漲，不會造成貨幣貶值；通貨膨脹則是能夠造成一國貨幣貶值的該國國內主要商品的物價普遍、持續、不可逆的上漲 。造成通貨膨脹的直接原因是一國流通的貨幣量大于本國有效經濟總量 。
